En los últimos días, el zloty ha subido a algunas de las monedas más populares del mundo. Sin embargo, anteriormente se había producido una disminución muy grave de su valor. Hasta hace poco, el tipo de cambio del euro estaba por encima de 4,74 PLN, uno de los niveles más altos de la historia. El euro se situó por encima de este nivel sólo dos veces: a principios de 2004 y en febrero y marzo de 2009.
Los economistas de Banco Santander creen que la reciente mejora del zloty se debió a varias razones. El primero es la debilidad del dólar y la mejora del estado de ánimo global. El segundo son las declaraciones del titular del Banco Nacional de Polonia, que mostraron la posibilidad de un aumento más rápido y fuerte de las tasas de interés. El tercero es un titular positivo del Financial Times sobre las perspectivas de que Bruselas ratifique el plan nacional de reconstrucción de Polonia.
Sin embargo, los analistas del banco creen que «casi todos estos factores tienen posibilidades de revertirse en los próximos días». Esta es una de las razones por las que esperan que la tendencia de fortalecimiento del zloty no se mantenga durante mucho tiempo y que el euro suba a 4,65 PLN esta semana.
Los expertos de Societe Generale hablan en la misma línea. En su opinión, si el precio del euro se mantiene por encima de los 4,57 zlotys, es muy probable que se produzca un movimiento hacia los 4,646 zlotys y luego los 4,705 zlotys.
Los analistas del Banco de Santander están convencidos de que la junta de política monetaria decidirá subir los tipos de interés por tercera vez consecutiva. No descartan que una subida de tipos en diciembre pueda alcanzar los 100 puntos básicos y que sea posible elevar la tasa de interés clave NBP a alrededor del 3,5%. En los próximos tres o tres cuartos.
– Suponemos, sin embargo, que el MPC subirá los tipos en 75 puntos el miércoles y al mismo tiempo sugiere una posible ruptura en el ciclo de alza de tipos – concluyeron economistas del Banco Santander.
Los analistas de Bank Pekao tienen una opinión similar, ya que esperaban que el Comité de Política Monetaria en la próxima reunión aumentara las tasas de interés en 75 puntos básicos. El año que viene, esperamos cuatro subidas adicionales de 25 puntos. Esto se hará a una tasa de un incremento cada trimestre, agregan representantes de Pekao Bank. Esto significa que la tasa de referencia subirá al 2% este mes y al 3% el próximo año.
El catalizador del endurecimiento de la política monetaria en Polonia es la alta inflación, que batió récords en las últimas décadas. La Oficina Central de Estadísticas (GUS) informó que en noviembre, los precios de bienes y servicios aumentaron un 7,7 por ciento. Es evidente que la inflación superó la meta del NBP (1,5-3,5%). El titular del Banco Central, Adam Glapinsky, dejó de hablar de la dinámica de los precios como «temporal» y comenzó a llamarlos «continuados».
Hasta un 4,5 por ciento. También hay hipertrofia primaria. Es de particular interés para NBP, ya que ignora los precios de los alimentos y la energía y, por lo tanto, refleja mejor los cambios en la demanda interna.
Roman Zeroc, analista ibérico, espera que el MPC eleve hoy la tasa de referencia en 50 puntos básicos hasta el 1,75%, más alta que antes de la pandemia. – Suponemos que un aumento de 50 puntos no debería ser desfavorable para el zloty. Un movimiento de 75 puntos básicos tiene la posibilidad de fortalecer la moneda polaca. Sin embargo, solo un aumento de 25 puntos probablemente se traduciría en un debilitamiento a corto plazo del zloty, concluyó el representante ibérico.
Según Roman Xeroc, existen argumentos tanto a favor de un aumento ligeramente más fuerte de 50 puntos básicos como a favor de un movimiento en una escala menor. Los aumentos más audaces de los tipos de interés pueden deberse a los elevados aumentos repentinos de la inflación en los últimos meses, así como a la buena situación del mercado laboral polaco.
Un ajuste monetario más moderado puede estar vinculado a precios más bajos de algunas materias primas, principalmente el petróleo crudo. También hay muchos argumentos que pueden ser utilizados por ambos lados del debate: el descubrimiento de un nuevo tipo de coronavirus (omicron), el escudo antiinflamatorio o el fortalecimiento del zloty.
Los expertos ibéricos señalan que, a diferencia de diciembre de 2020, NBP no interviene en el mercado de divisas para debilitar el zloty. Asimismo, en este sentido, ha cambiado el discurso del gobernador del Banco Central, quien recientemente afirmó que “no hay economía fuerte sin un zloty fuerte”.
Jacek Brzeski
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