¡Zloty polaco desgarrado por las emociones! El tipo de cambio del euro cerca de los 8 meses más bajos. franco suizo en la ola [m.in. EURCHF, EURCZK, EURRON, EURHUF, EURRUB]

Pasó otra semana, mientras el zloty, atormentado por el sentimiento sobre los riesgos geopolíticos volátiles, pasó rápidamente de la consolidación (una disminución de los temores) a la depreciación (un aumento de los temores de conflicto). El tipo de cambio EUR/PLN se movió en el rango de 4,48 (es decir, el mínimo de 8 meses) a alrededor de 4,54, cuando los inversores estaban limitando las posiciones de inversión de riesgo antes del fin de semana.

Otras monedas de Europa Central y del Este también fueron volátiles, pero por ejemplo la corona checa -a diferencia del zloty mencionado anteriormente, pero también del florín húngaro- logró fortalecerse la semana pasada debido a su baja dependencia de las importaciones de petróleo ruso. Los últimos días en el mercado del eurodólar han sido bastante tranquilos. El tipo de cambio EUR/USD se centra alrededor de 1.1350, a la espera de la evolución de los eventos geopolíticos. El EUR/CHF fue el tipo de cambio que respondió con más fuerza a los cambios en los riesgos geopolíticos. Debido a la escalada de tensiones, la tasa cayó al nivel de 1.0450.

Nuestras predicciones para la próxima semana

dólar estadounidense / zloty polaco

La esperada estabilización del zloty, combinada con una menor volatilidad en el euro-dólar, llevará a que el par PZD/USD se calme -siempre que no haya una escalada significativa de la tensión militar-. Esperará el desarrollo de la situación geopolítica en el mundo y, sobre todo, la reunión de Putin y Biden.

Euro / Zloty polaco

El zloty está dominado por una posible escalada de tensiones geopolíticas. La creciente amenaza de conflicto armado determina la preservación de los activos de riesgo, especialmente, a nivel regional, el zloty polaco. Sin embargo, es difícil determinar el final de la tensión geopolítica. Sin embargo, seguimos tomando como caso base el escenario de desescalada gradual.

En tal ambiente, el EUR / precio de PLN tratará de caer por debajo del nivel de 4,50. Sin embargo, para poder hablar de un escenario de este tipo, con mayor probabilidad, la vía diplomática debe ser reutilizado. La promesa de un retorno a las conversaciones ruso-francés-alemán sigue siendo una oportunidad. Hasta que se excede, el zloty puede permanecer cerca del nivel de 4,52 frente al euro, con el deseo de atacar a los niveles más bajos.

El rechazo de una vía diplomática o el fracaso de las negociaciones debería empujar rápidamente la tasa EUR/PLN hacia 4,56 y más. Por lo tanto, tenemos una semana ante nosotros con la posibilidad de una mayor volatilidad y un papel secundario de los factores macroeconómicos.

mercado de bonos

La semana pasada fue el momento de una fuerte caída en los rendimientos de los bonos del gobierno local. El extremo corto de la curva, impulsado por las expectativas cambiantes sobre el camino del recorte de la tasa de interés en Polonia, y una disminución en el rendimiento de 16 puntos básicos a 3,64%. Los inversores, aunque siguen siendo muy agresivos en sus expectativas sobre el tipo de interés de referencia este año (4,50%), también valoran cada vez con más claridad la caída de principios de 2023.

El rendimiento a 10 años cayó 19 puntos básicos a 3,92%, siguiendo los mercados fundamentales, aunque durante parte de la semana pasada luchó por mantenerse por encima de la barrera del 4%. Como se mencionó, los mercados centrales también experimentaron una afluencia de capital en ese momento, lo que debería correlacionarse con el nivel de aversión al riesgo continua. Los rendimientos de los bonos alemanes a 10 años cayeron alrededor de 7 puntos básicos hasta el 0,21 %, y la rentabilidad de la deuda estadounidense correspondiente cayó 6 puntos básicos hasta el 1,93 %.